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发布于09-16 22:27
中国太保5年回测
@今日话题 9月12日，中国平安的股价再创新高。中国平安是各个重要指数的第一权重股，同时也是很多价值投资者的重仓股。中国平安的创新高让其他保险股的投资者羡慕不已，之前我们已回测过中国人寿，现在让我们看一下另一只保险股中国太保持有5年的收益情况，本文主要回测中国太保（其它保险股回测可以关注公众号“胆小股析”）。
我们从14年开始观察，13年的年报公布时间是14年3月31日，当天中国太保的收盘价格为15.8元，分红是10派4，股息率为2.53%，roe为9.52%，pb为1.4，pe为15.5.假设我们买入10000股，成本为158000元；分红除权时间为14年7月18日，除权日中国太保收盘价格为17.91元，分红的钱收盘价买入，此时我们有10200股+418元。
到了15年3月3日，中国太保公布了14年的年报，此时中国太保价格为32.31元，分红为10股派5，股息率为1.54%，roe为10.25%，pb为2.5，pe为26.5，此时我们的价值为10200*32.31+418=329980元，年化值达到108.85%。分红除权日为7月17日，此时中国太保收盘价为28.97元，分红买入，此时我们有10300股+2621元。按照此方法类推，我们可以看到2014年3月到2019年3月的收益情况及各指标的变化，详情见表格。
从表格我们可以看出，中国太保2014-2019年相关指标的变化为：
roe从9.52%-10.25%-14.20%-9.10%-10.89%-12.55%；
pb从1.4-2.5-1.7-1.8-2.6-2
pe从15.5-26.5-13.1-20.1-24.1-16.5
股息率从2.53%-1.54%-3.90%-2.62%-2.05%-3.04%
年化值为108.85%-29.31%-22.19%-28.42%-18.46%
从roe与年化值的对比图可以看出，在14年pe=15左右买入，后面的年化值都高于roe，接近20%左右，收益虽然比不上平安，但也非常不错。
假设我们不是从2014年（发布13年报）当天买入，而是从2015年（发布14年报）、2016年、2017年或2018年买入，持有到2019年（发布18年年报）当天的收益是怎样的呢，具体见下面表格
启示：$中国太保(SH601601)$
1.回测过去，从14年开始投，无论从哪一年开始卖出，年化收益最差都有18%以上，平均有25%左右，可以说收益是挺好的，虽然比不了龙头中国平安，但保险行业近5年的飞速发展也带来了不错的收益，可以说得益于保险行业的好赛道，即使平均roe只有10左右，但也取得了较高的收益。
2.回测过去，假如在15年大牛市高点买入，持有到现在4年时间，年化收益为2.81%，对比平安差远了。可以看出，如果没能一直优秀保持高速发展，在大牛市高估值买入，即使发展不错，后面的收益也非常一般。
3.从回测的数据看，中国太保目前的roe只有10%左右，如果高估值轻易买入，长远看很可能收益不乐观。
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